积极看好权益市场公募股票仓位集体攀升

公募基金集体加仓了。

今年三季度，公募基金股票仓位明显提升。天相投顾数据显示，截至三季度末，不同类型的公募基金平均股票仓位环比均有所提升，股票型开放式基金仓位提升尤为明显，平均仓位超过90%。

截至三季度末，多位知名基金经理管理的产品大幅加仓至九成，一些择时较为灵活的混合型基金也大幅提升仓位。

公募基金集体加仓

天相投顾数据显示，截至三季度末，全部公募基金平均仓位为83.28%，较二季度末增加了2.13个百分点。其中，混合型开放式基金平均仓位为82.15%，较二季度末增加了1.24个百分点；股票型开放式基金平均仓位为90.14%，较二季度末增加了2.26个百分点。

与此同时，公募基金持股集中度提高，股票型开放式基金、混合型开放式基金持股集中度分别提升了0.94个百分点、2.1个百分点至56.81%、57.72%。

分基金公司来看，大多数基金公司的股票仓位均有所提升，仅有37家基金公司股票仓位小幅下降。2025年三季度末，有27家基金公司旗下产品平均股票仓位超90%，114家基金公司旗下产品平均股票仓位在70%至90%之间。其中，平均仓位最高的十家基金公司分别是:安联基金、朱雀基金、富达基金、圆信永丰基金、东方阿尔法基金、东方基金、中航基金、信达澳亚基金、汇丰晋信基金、银河基金。

部分产品接近满仓

多位基金经理三季度大幅加仓。例如，付友兴管理的广发稳健增长混合三季度末股票仓位超过六成，环比提升了超10个百分点，这也是该基金自2017年底以来首次将仓位提升至六成以上。劳杰男管理的汇添富价值精选混合三季度末股票仓位超过九成，环比提升6个百分点。郭杰、何崇恺管理的易方达竞争优势企业混合、陈皓管理的易方达品质动能三年持有混合等基金的股票仓位均大幅提高。

整体来看，多位知名基金经理管理的百亿级混合型基金，股票仓位均在90%以上，如张坤管理的易方达蓝筹精选混合、葛兰管理的中欧医疗健康混合、谢治宇管理的兴全合润混合、朱少醒管理的富国天惠成长混合等。

混合型基金灵活加仓

值得关注的是，多只混合型基金三季度末接近打满仓位，大幅加仓权益资产。例如，中加核心智造混合、华夏磐益一年定开混合、中信建投北交所精选两年定开混合、永赢惠泽一年、信澳博见成长一年定期开放混合均接近满仓状态，其中，中信建投北交所精选两年定开混合股票仓位环比增加了超10个百分点。2024年年底，这只北交所主题基金一度接近满仓状态，但在今年一季度降低至约八成仓位，今年二季度、三季度又大幅加仓。

择时较为灵活的灵活配置型基金，也不乏接近满仓的案例，例如，截至三季度末，鹏华优选回报灵活配置混合股票仓位环比增加超5个百分点。自2024年一季度末以来，这只基金就保持在九成仓位以上运行。银华战略新兴定开混合的仓位则达97%。

“固收+”基金中，也有部分产品大幅提高股票仓位。例如，平安瑞兴1年持有混合三季度末股票仓位提升至18.15%，较二季度末提高了超7个百分点。

风格表现差异大

在公募基金仓位集体上升的同时，也有部分产品显著降低仓位，并提示市场风险。如吴渭管理的博时汇兴回报一年持有期混合，三季度末股票仓位从九成大幅降低至六成；蓝小康管理的中欧红利优享混合股票仓位降低至84.25%，环比降低约7个百分点。

蓝小康在中欧红利优享混合三季报中表示，三季度风格指数差异表现超越了历史上任何单一季度，风格表现的巨大差异往往能指明方向。作为基金经理，除了关注企业是否具有成长性之外，还需要思考定价的合理性，长期对中国的未来持乐观态度，但对于未来、对于部分行业成长性的乐观预期，不足以成为投资这个行业内公司的充分条件。定价的合理性至关重要，需要对行业及重点公司的成长确定性、商业模式好坏、护城河深浅等方面进行多维度评估。