大幅跑输白酒指数洋河、金种子酒或遭遇同样困境

本周大消费概念集体回暖，百润股份、珍酒李渡等5家酒企周涨幅超过10%，WIND白酒指数更是周涨6.12%，但是在如此火爆的行情下，一线白酒品牌洋河股份却远远跑输白酒指数，周涨幅仅1.53%，与之同样低迷的白酒股还有皇台酒业、金种子酒，两只个股周涨幅也只有1.3%和2.84%。

酒企迎集体反弹

本周所有白酒股迎来反弹，两市酒企无一下跌，其中，兰州黄河、百润股份和珍酒李渡周涨幅分别达到15.26%、14.75%和14.71%，周涨幅较大，而岩石股份、酒鬼酒、古井贡酒以及泸州老窖周涨幅则在10%左右，另外，山西汾酒和贵州茅台周涨幅也都超7%。

在市值增长方面，贵州茅台本周市值增长达到1344.26亿元，五粮液、山西汾酒以及泸州老窖周市值增长则分别达233亿元、212亿元以及180亿元，周市值增长超百亿元。

不过，在酒企集体大反弹背景下，还是有市场知名品牌酒企走势不佳，比如洋河股份和皇台酒业，两只个股周涨幅均不足2%，远远跑输WIND白酒指数，而金种子酒周涨幅也仅为2.84%，同样表现不佳。

值得关注的是，在3月14日当日，洋河股份还发生一笔大宗交易，该笔交易总成交10.91万股，成交金额753.88万元，成交价69.1元，较当日洋河股份收盘价折价12.55%。

洋河、金种子酒面临销售费用高企困境

洋河、金种子酒股价双双反弹不及预期，或因他们一大财务指标不被资金所看好。

众所周知，在过去的一年里，白酒行业经历着经销商库存积压严重以及消费动力不足的严峻挑战，不少酒企都进入了去库存阶段，在这个阶段中，洋河股份和金种子酒销售费用投入产出比却面临较大压力。

以洋河股份为例，其去年前三季度销售费用达39亿元，销售费用同比增加达3.38亿元，但是洋河股份去年前三季度营收却同比减少了近28亿元，过高投入的销售费用并未能驱动其营收增长。

同样，金种子酒去年前三季度销售费用达到2.07亿元，同比也出现增长，但是该公司营收收入却下滑了2.7亿元，并且净利润亏损幅度也大幅扩大。

因此，上述酒企在过去一年都面临着销售费用投入产出效率低的困境。在高端酒价格下行、经销商库存积压的背景下，其市场扩张面临阻力。