今日视点：答好“三问”优质未盈利“硬科技”企业上市可期

邢 萌

日前，西安奕材科创板IPO申请获上交所受理，这是“科八条”发布后上交所受理的首家未盈利企业。

事实上，科创板大门一直对符合条件的科技型企业敞开，上市标准多元包容，盈利性并非必要指标。优质未盈利“硬科技”企业可以视自身情况选择“预计市值+营业收入”“预计市值+研发成果”等不同标准申请上市，目前已有50余家上市时未盈利企业成功登陆科创板，在核心技术自主创新、产业转型升级等方面发挥着积极作用。

在深化科创板改革的新形势下，西安奕材科创板上市申请获受理，充分体现出科创板对于新兴产业优质“硬科技”企业上市融资的支持，进一步彰显出资本市场服务科技创新、新质生产力发展的决心。

当下，资本市场鼓励引导优质未盈利“硬科技”企业上市具有多重积极意义。

首先，在产业层面上，推动产业转型升级，提升产业竞争力。掌握着关键核心技术的优质未盈利“硬科技”企业，通过借力资本市场平台的低成本资金，能够加速科技成果转化为现实生产力，促进产业向高端化、智能化、绿色化升级，推动产业向价值链中高端迈进。上市后，这些企业还可以通过并购重组等方式整合产业链资源，促进上下游企业协同发展，实现优势互补，提升产业竞争力。

其次，在资本市场层面上，丰富资产配置策略，增强市场吸引力。优质未盈利“硬科技”企业集聚于符合新质生产力发展方向的新兴产业与未来产业，具备科创能力强、成长空间大、市场前景广等特征，虽未盈利但具备高增长潜力，更加契合追求高回报、看好科技成长机会的投资者配置资产的需求，进一步丰富投资者资产配置策略。另外，这些企业上市后也能够增强市场流动性，提升市场活跃度，吸引增量资金流入，增强市场吸引力。

最后，在发展战略层面上，促进科技创新，提升经济稳定性。“硬科技”企业借助资本市场平台做强做大、研发技术不断突破，将进一步推动科技创新，促进关键领域的核心技术自主可控，保障国家产业链供应链安全，提升经济稳定性和持续性。

科创板虽向未盈利企业敞开大门，但门槛并不低。未盈利科技型企业需要对号入座，扪心三问:一问，自身是否属于科创板支持的企业类型？“科八条”明确提出“支持具有关键核心技术、市场潜力大、科创属性突出的优质未盈利科技型企业在科创板上市”，科创板也明文列出支持的行业领域为高新技术产业和战略性新兴产业:新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保、生物医药及符合科创板定位的其他领域。二问，是否匹配科创板的上市标准？科创板允许未盈利企业上市并不意味着放松上市要求，反而对于预计市值、研发成果等其他指标要求更高。三问，能否实现持续性经营发展？监管部门多次强调从严审核未盈利企业，要求未盈利企业充分论证持续经营能力、披露预计实现盈利情况，向投资者充分揭示未来发展前景。

需要注意的是，“硬科技”企业上市时未盈利并不代表以后就没有成长性。从过去实践来看，已有近20家上市时未盈利的科创板企业正式摘“U”、实现盈利，逐渐成长为各行各业的龙头企业，也在不断验证这一制度安排的前瞻性和合理性。

在此，我们由衷期待更多优质未盈利“硬科技”企业上市，进一步推动科技创新，促进新兴产业发展，促进高水平科技自立自强，培育壮大新质生产力，推动经济高质量发展。